Entsteht ein Markt für Unternehmensleiter? Karriereverläufe deutscher Manager im Wandel

Abstract

Die Agency-Literatur sieht funktionierende Kapital- und Finanzmärkte als effiziente Möglichkeit zur Kontrolle von Unternehmen und ihres Managements. Seit zwei Jahrzehnten gewinnen die Finanzmärkte auch in Deutschland an Bedeutung und lösen die Unternehmenskontrolle durch die traditionellen Netzwerke ab. Der Beitrag untersucht, inwieweit sich im Zuge dieser Entwicklungen ein Markt für Unternehmensleiter herausgebildet hat. Grundlage des Papiers ist eine Datenbank, in der die Karriereverläufe der Vorstandsvorsitzenden der 50 umsatzstärksten Unternehmen zwischen 1960 und 2005 erfasst sind. Es wird argumentiert, dass die veränderten Karrieremuster auf eine Stärkung des Konkurrenzprinzips bei der Besetzung und Beurteilung von Unternehmensleitern hindeuten. Die Märkte für Manager entstehen aber nicht extern sondern innerhalb der Unternehmen.

Agency literature stresses the importance of capital and financial markets for an efficient control of corporations and their management personnel. In Germany financial markets have for the past two decades gained influence, thereby challenging the traditional network-based system of corporate governance. Analyzing the career patterns of German managers, this article investigates if a market for managers has emerged along these developments. The analysis is based upon a unique dataset capturing the career paths of the CEOs of the fifty largest industrial companies in Germany for every five years between 1960 and 2005. It is argued that the recruitment and evaluation of top managers has become more competitive over the course of time. However, markets for managers have not emerged externally but within the company groups.